东吴证券股份有限公司陈李,陈淑娴,郭晶晶,何亦桢近期对雅本化学进行参谋并发布了参谋讲演《聚焦农药+医药中间体，新名堂落地助成长》，本讲演对雅本化学给出买入评级，刻下股价为8.89元。

道指跌189.41点，跌幅为0.55%，报34109.71点；纳指跌32.39点，跌幅为0.24%，报13657.18点；标普500指数跌19.44点，跌幅为0.44%，报4390.15点。

皇冠hg86a

雅本化学(300261)

投资重心

围绕“2+X”策略开启高质料发展新征途：公司专注于植物保护居品、医药中间体及养分保健品的研发和分娩，在国内详细化工行业处于跨越地位，在海外商场上也缓缓诞生起了“雅本智造”的品牌。公司领有八大分娩基地及三大研发中心。八大分娩基地：1)农药分娩基地：如东、滨海、兰州、襄阳基地；2)医药分娩基地：太仓、上虞、马耳他、阜新基地。三大研发中心：张江、松江和湖州研发中心。2023年，公司明确提倡“2+X”策略：松弛发展“立异农药”和“立异医药”两大中枢业务，在现存多元业务发展基础上，探索产业链纵向深化发展。

农药板块：康宽中间体居品上风权贵，功绩孝顺较融会：公司农药高档中间体居品包括BPP(溴代吡唑酸)和四唑吡唑酸等，均在早期的工艺开采阶段就与客户设立了相助联系。康宽是现在海外杀虫剂商场龙头之一，而公司是康宽上游中间体的蹙迫分娩商之一，商场占有率约为50-60%。往常康宽专利到期，公司凭借分娩其中间体的多年名堂措置劝诫、本领上风和供应链上风，还是具备优异的商场竞争力。

医药板块：拓展国表里分娩线：公司医药板块的业务主要为医药中间体及原料药的工业化分娩。2022年，公司医药中间体业求已毕交易收入4.4亿元，同比增长29.6%。在疫情时辰，公司凭借过硬的本领实力和飞速的商场反映才智，将管线内的抗病毒药物中间体居品快速界限化，已毕精致经济效益的同期拓展了客户联系，为后续相助打下坚实基础。

探索详细化工其他细分领域，业务多点吐花：1)颐辉生物：国内生物酶研发和分娩的跨越企业，酶库中有1000多种酶，在酶基因克隆、抒发、纠正、发酵、分离索要、酶反映以及固定化责任上有丰富的本领研发和产业化劝诫，可字据客户需求提供酶定制化干事。2)保健品板块：公司保健品板块的主要居品为酶制剂保健品和养分补充剂。公司愚弄其跨越的生物酶本领，深远挖掘居品细分商场，开采了一系列针对年父老、女性、儿童等特定东说念主群及年事层的优质居品。3)建农植保：隐蔽农药全产业链，领有农药定点分娩天赋，具备分娩农药中间体、原药和制剂的才智；配备化学合成车间，称心客户的惯例和迥殊化定制需求。

盈利预测与投资评级：咱们展望公司2023-2025年归母净利润永诀1.8、2.3、3.0亿元，同比增速永诀-13%、31%、28%，按2023年7月6日收盘价磋商，对应PE为49、37、29倍。探讨到公司在康宽中间体领域的先发上风和资本上风，以及公司松弛鼓励兰州基地设立，积极开拓医药+大健康领域，咱们看好公司的成长性，初度隐蔽赐与“买入”评级。

风险辅导：宏不雅经济波动；原材料价钱波动；名堂投产程度不足预期；股东减抓影响。

最新盈利预测明细如下：